与上市房企坐拥资本市场融资平台，可以为商业地产提供长期运作资金不同，目前广州市场上有不少小型开发商，虽然前几年的销售累积了不少现金流，但是由于地价上涨，以及开发门槛提高，他们要么只能开发完手头的物体就退出一线市场，介入二线城市，要么就必须由地产开发商向运营商转型以获得更长远发展。

当中，百嘉信集团和中怡集团就是其中转型的代表。近期将在CBD珠江新城开发该区域首个百货类购物中心的百嘉信集团，成立于1994年，过去一直是在广州的中心地区如海珠、天河开发中小型精品楼盘。2006年该集团收购的珠江新城项目太阳城广场项目，除了获得数万平方米的住宅面积，也获得了4.5万平方米的商业面积。经过市场调研，该集团将这个商业项目定位为珠江新城第一个百货类的购物中心，并拟将目标消费群瞄准广州家庭年收入在35万元以上的人群。而且一反以往将商铺全部销售的惯例，拟全部留做出租自营。

根据该集团高层透露，该购物中心的商业面积约8.7万平方米，每层的面积约1万平方米，带车位1200个。预计连地价总投资达10亿元，主要以集团内部资金拨付。

目前，该公司已经挖来曾经为天河城广场及广百中怡店操盘的策划人作为操盘手，负责前期招商事宜。计划引入外资百货作为主力店，而且以一、二线的零售品牌、餐饮、影院为辅。目前在洽谈的主力店拟租赁面积超过2万平方米，其余约有3.2万平方米留给品牌店，1.3万平方米留给餐饮业，1.6万平方米留给超市。预计未来的投资回报率可能超越普通类型的住宅开发。毕竟目前如限价房之类的利润率最高已经不超过15％，最低甚至可能达到8％。

另一家转向百货业的中怡集团也是以开发市中心豪宅为强项，但是在激烈的市场竞争中又不愿退而介入到并不熟悉的郊区市场，于是将名下的流动资金投入手头最后一块位于广州天河大型商圈体育西路的开发。这个就是天河中怡广百百货的前身。据该公司介绍，连地价其总投资达6亿元，建筑面积约6万平方米，地下层联通地铁站，在洽谈过程中，包括广百百货、天河城百货、吉之岛、铜锣湾，甚至王府井(600859行情,股吧)等都曾经有过签约意向，最终由广百百货签下其中约5万平方米的面积。根据广百的报表显示，该商场每年的租金约9000万元。不过在2007年上半年已经实现2.7亿元的销售额。而广发证券调研认为该商场预计2008年可以获得8亿元的销售额。

而对中怡集团来说，该商场仅租给广百的部分年租金已超过总投资额15％，而且地下停车场的收入另计。相比日渐激烈的住宅市场，转型商业更类似让它养了一直能下金蛋的母鸡。另外还有一个中型开发商绿景地产(000502行情,股吧)的转型也类似中怡集团，其报表显示，它于2007年开业的天誉威斯汀酒店，目前号称广州单房产出比最高的酒店，自去年5月至今标准房平均价1200元人民币，入住率逾70%。按此计算,酒店年收入至少逾1.38亿元，而其总投资金额未超过9亿元。

综上所述，可以发现，这些转型的中小型开发商大多具有以豪宅开发为主，现金流健康，但是又遇到拓展瓶颈，而且手中刚好拥有市中心商业地块等特点。他们的收租物业大多以单盘为主，由于无法像上市公司一样形成优势，因此大多以高端商业为主。

中怡集团、绿景地产的示范效应在前，百嘉信的追随于后，现金流健康的中小型地产开发商很可能将在目前的地产调整期走出一条独辟蹊径的转型路。

项目名称：圣地维拉

占地面积：约16.5万平方米

物业形态：独栋别墅为主，户型面积225~382平方米

项目简介：大华集团倾力打造的集双拼、联排、独栋为一体的纯别墅社区。占据西郊徐泾原生态的自然环境和虹桥枢纽辐射区之地利，拥有城市别墅第一居所的珍稀形态。经过一、二期的成功开发，圣地维拉已成为上海知名的纯别墅社区，让别墅主人充分享受成熟的区域配套、居住氛围和物业服务。

项目名称：泗泾颐景园二期

楼盘形态：独栋别墅

开盘时间： 2008年4月底

占地总面积：330亩

容积率：0.42

项目介绍：泗泾颐景园，雄踞西上海大佘山板块核心区段，是连接虹桥经济开发区、佘山国家旅游度假区、松江大学城及繁华都市的中心。周边交通畅达，泗陈、方泗、沪青平、沪松公路呈树状展开，十分钟车程可达虹桥国际机场，三十分钟车程经过沪青平公路、延安路高架直抵市中心。随着九号线的开通，立体式交通网让出行更加快捷。

项目名称：新天鸿高尔夫别墅

楼盘形态：独栋别墅（一、二期）、景观小高层（三期）

开盘时间：2008年3月

占地总面积：3000亩

容积率：0.35

项目介绍：项目坐落于连接上海与长三角洲经济圈的交通枢纽金山区，作为该区域内唯一的高尔夫别墅，在整体开发理念的主导下，项目以造城的气势在3000亩珍贵的天赋宝地上开发出了1900亩具备承办国际顶级高尔夫球赛事的上海唯一的27洞山地高尔夫球场，以及与其相伴而生的1100亩高尔夫别墅。同时，与居住相匹配的高标准生活配套设施也在紧锣密鼓的规划中。